行业背景

2026年上半年，国内化工行业呈现结构性复苏态势。炼化、聚酯等基础化工板块加工价差持续修复，行业供需格局优化，落后产能加速出清。与此同时，高端精细化工与新材料领域成为行业增长新引擎，多家龙头企业加速布局功能性聚酯薄膜、锂电池隔膜等高端产品，化工行业整体从规模扩张转向高质量价值成长。

核心信息

恒力石化发布2026年半年度报告，公司营收982.21亿元，归母净利润达72.06亿元，同比暴涨136.25%，半年利润已超越2025年全年水平。公司依托2000万吨/年原油加600万吨/年原煤双源化工加工体系，实现柔性切换、互补对冲，有效抵御单一原料周期波动。其二季度化工板块盈利延续回暖态势，单季度扣非归母净利润29.29亿元，环比增长21.69%。在新材料领域，康辉新材料已建成70万吨/年功能性聚酯薄膜产能，锂电池湿法隔膜国产原料规模化生产验证成功，打破高端隔膜原料进口依赖。

产品关联分析

化工行业整体景气回升，下游纺织印染、工业清洗、金属加工等领域需求回暖，将直接带动表面活性剂、渗透剂、乳化剂等精细化工助剂的市场需求。国力化工的平平加O系列（匀染剂、乳化剂）、渗透剂JFC系列（高效渗透润湿剂）、蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列（乳化剂）等产品，广泛应用于纺织印染前处理、染色匀染、工业清洗等环节，与恒力石化所代表的化工产业链下游需求高度契合。随着炼化、聚酯等基础化工品盈利空间扩容，下游织造、印染企业开工率提升，预计将带动公司各类助剂产品的销售增长，国利化工有望充分受益于行业景气度回升带来的需求红利。

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