行业背景

2026年上半年，全球化工行业经历供需重构。国际地缘冲突导致海外化工装置原料短缺、开工受限，全球化工供给偏紧。国内因产业链完备，供应链韧性凸显，化工品价差扩大，行业盈利大幅修复。聚氨酯核心产品MDI价格一度从年初约14200元/吨飙升至20700元/吨，行业景气度显著回升。

核心信息

万华化学2026年半年报显示，公司实现营收1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润100.63亿元，同比大增64.35%。其中，精细化学品及新材料板块营收225.48亿元，同比增长44.28%，成为最大增长亮点。公司拟每10股派现8.10元，分红总额25.36亿元，上市以来累计分红超541亿元。

与国力化工产品的关联分析

万华化学作为全球MDI/TDI产能双龙头，其聚氨酯业务的扩张直接带动上游原辅料需求。聚醚类表面活性剂是聚氨酯软泡、硬泡生产中的关键稳定剂与匀泡剂，国力化工旗下聚醚L-61、L-62、L-63、L-64等产品（ID:135、137、139、141、143、145、147、149、151）广泛应用于聚氨酯泡沫体系。随着万华化学聚氨酯板块量价齐升，行业整体开工率提升，聚醚助剂需求也将同步放大。此外，精细化学品板块的高增长，也利好国力化工其他表面活性剂产品，如平平加、蓖麻油聚氧乙烯醚等，在下游清洗、纺织、农药等领域的需求有望持续回暖。

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