行业背景

钛白粉是重要的无机化工颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等领域，被誉为'工业味精'。中国是全球最大的钛白粉生产国和消费国，近年来随着环保政策趋严和供给侧改革推进，行业集中度不断提升，氯化法工艺作为更先进、更环保的生产路线，正成为行业升级的主要方向。2026年上半年，受硫酸、硫磺等上游化工原料价格大幅上涨影响，钛白粉企业普遍面临成本压力，但海外市场需求保持旺盛，出口成为拉动行业增长的重要引擎。

核心信息

8月27日，钛化工龙头龙佰集团(002601.SZ)发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入144.17亿元，同比增长8.15%；归母净利润8.44亿元，同比下降39.08%。利润下滑主因硫酸、硫磺等化工原料价格大幅上行，而钛白粉价格传导滞后，叠加矿产品产量下滑等因素。产销量方面，上半年钛白粉产量65.75万吨，销量68.56万吨，同比增长12.02%，其中国际销量占比达61.67%。值得关注的是，氯化法钛白粉销量同比增幅超40%，并购入主的Venator UK氯化法产能已复工复产，马来西亚基地也在稳步推进，全球化产能布局持续完善。公司同时实施了股份回购和增持计划，彰显长期发展信心。

与国力化工产品关联分析

钛白粉行业景气度提升及下游涂料、造纸等领域的稳健发展，将带动对表面活性剂、分散剂等精细化工助剂的需求增长。国力化工的平平加O-10、平平加O-15等产品可作为涂料配方中的高效润湿分散剂，加速颜料填料的润湿与分散，防止浮色发花，提升涂料储存稳定性与施工性能，有望随着涂料产量增长而受益。此外，在造纸领域，国力化工的渗透剂JFC、低泡渗透剂SF等产品可用于废纸脱墨和浆料处理，与钛白粉填料协同改善纸张涂布效果。公司在纺织印染、金属加工液等领域的产品布局也与钛白粉下游应用场景高度重合，具备协同发展潜力。

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