行业背景

近日，ST沈化（沈阳化工）披露公告，因全资子公司沈阳蜡化2018至2021年财务造假，深交所对公司时任董事姜立辉、王岩作出公开谴责处分。该事件再次引发市场对化工上市公司合规经营的关注。与此同时，ST沈化2026半年报显示，公司聚醚板块收入21.998亿元，占总营收70.32%，同比增长35.59%，成为第一大收入来源，折射出聚醚产品市场需求旺盛。

新闻核心信息

ST沈化主营氯碱、聚醚多元醇等化工品，核心产品包括烧碱、PVC糊树脂、聚醚多元醇。2026上半年公司营收31.28亿元，同比增长21.75%；归母净利润7780.76万元，同比增长24.66%。聚醚产品价格上行及新产能释放是业绩增长主因。然而，子公司多年财务造假导致年报虚假记载，相关责任人被公开谴责，暴露出内控治理短板。

与国力化工产品的关联分析

国力化工深耕非离子表面活性剂领域，拥有聚醚L系列（L-61、L-62、L-63、L-64等）、聚丙二醇PPG系列（PPG-200、PPG-400、PPG-600等）及平平加、乳化剂等丰富产品线。其中，聚醚L系列作为环氧乙烷/环氧丙烷嵌段共聚物，与ST沈化生产的聚醚多元醇同属聚醚家族，在聚氨酯泡沫稳定、工业清洗、纺织印染、金属加工液等下游应用中存在交集。ST沈化聚醚业务的高增长反映出聚醚产业链景气度提升，有望带动国力化工聚醚类产品的市场关注度与需求。同时，该事件也警示化工企业需强化合规经营，国力化工坚持规范运作，有利于在行业整合中赢得客户信任。

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