行业背景

BDO（1,4-丁二醇）是重要的基础化工原料，其衍生品覆盖聚氨酯、PBT工程塑料、PBAT可降解塑料、四氢呋喃等多元领域，终端应用于汽车、纺织、电子、新能源等战略产业。中国是全球最大的BDO生产国，且近年来产能扩张迅速，出口依赖度不断上升。此次欧盟裁定是继美国对华MDI反倾销后，又一对华化工原料设限的重大贸易事件，显示出全球化工产业链的区域保护主义持续升温。

核心信息

2026年6月24日，欧盟委员会终裁认定中国、沙特阿拉伯、美国BDO存在倾销行为，并征收差异化反倾销税：中国涉案企业税率105.6%–113.7%，美国最高达135.7%–142.5%。调查指出，中国国内BDO市场存在重大扭曲，欧盟拒绝使用中国国内价格，而选择巴西作为替代国核算正常价值。欧盟本土产能闲置达60%，巴斯夫等头部企业拟增产以保障供给。但下游路博润、科思创等企业担忧原料成本上升将削弱TPU、PBT等产品竞争力。BDO占下游产品总成本平均约14%，短期内成本可控，但长期可能促使下游向非征税地区转移供应链。

产品关联分析

国力化工虽不直接生产BDO，但其核心产品聚醚多元醇（如聚醚L-61、L-62、L-63、L-64及F-68等）是聚氨酯产业的关键原料，与BDO产业链深度关联。BDO下游的聚氨酯弹性体、TPU、氨纶等产品需同时使用BDO与聚醚（或聚酯）多元醇，BDO价格大幅波动将直接改变聚氨酯配方成本结构，进而传导至聚醚需求端。此外，反倾销可能抑制中国BDO出口至欧盟，部分原料或被迫转至国内消化，加剧国内BDO市场竞争，间接影响下游聚氨酯企业的采购策略与开工率，从而波及国力化工聚醚产品的订单稳定性。国力化工可关注聚氨酯企业对国产聚醚的替代需求及成本风向，灵活调整供应链服务方案。

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