行业背景

医药工业是精细化工的重要应用领域，药用辅料和中间体是药品生产的关键原料。随着创新药加快进入医保目录，对应上游原料药及配套化工品的需求持续扩大。药用级聚乙二醇（PEG）、司盘、聚醚等非离子表面活性剂广泛应用于药品的增溶、乳化、固体分散等领域，是创新药制剂不可或缺的助剂。

医保创新药目录公示与产业链传导

2026年6月29日，国家医保局公示2026年医保创新药目录调整初步审查名单，共557个药品通过基本医保目录初审，54个通过商保创新药目录初审。本次调整新增预申报机制和医保商保双向衔接，将大幅缩短创新药从获批到纳入医保的时间，加速药品放量。肿瘤、代谢、细胞治疗等领域创新药市场将迎来新一轮增长，上游特色原料药和高端医药中间体企业订单预期显著增加，药用辅料作为关键配套材料同样受益。

国力化工产品关联分析

国力化工拥有聚乙二醇PEG系列（PEG-200至PEG-8000）、司盘系列（S-20至S-85）、聚醚F-68、蓖麻油聚氧乙烯醚等产品线，这些产品已在医药行业中广泛应用。例如，聚乙二醇PEG-400、PEG-600常用作软膏基质、栓剂基质和注射液增溶剂；司盘S-60、S-80和S-20作为药用乳化剂用于乳膏和栓剂；聚醚F-68更是静脉乳剂和细胞培养基的关键辅料。随着创新药进入医保后产量放大，对上述药用级表面活性剂和辅料的需求将稳步提升，国力化工作为上游供应商有望获得增量订单，特别是在高端制剂辅料国产替代的趋势下，公司产品的市场空间将进一步打开。

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