行业背景

聚氨酯产业链由异氰酸酯（如TDI、MDI）和多元醇（主要为聚醚多元醇）两大核心原料构成。TDI（甲苯二异氰酸酯）是生产软质聚氨酯泡沫、涂料、弹性体、胶粘剂的主要异氰酸酯组分，其市场供应和价格直接影响整个聚氨酯行业成本结构。聚醚多元醇则与之配套，作为多元醇组分在发泡过程中与TDI反应生成聚氨酯，两者需求紧密联动。

核心信息

近期国内TDI市场供给骤缩，多家装置进入检修周期。万华化学7月报价三度上调，从月初15600元/吨涨至目前16800元/吨；科思创因货源偏紧多次封盘，最新执行价16900元/吨。万华新疆巨力、福建基地、匈牙利基地等合计超百万吨产能停车或减负，甘肃银光也计划8月检修，7-8月有效产能显著下降。这波供给收缩推升TDI价格，短期内现货紧张格局难改，将直接增加下游聚氨酯企业的生产成本，并可能刺激对聚醚多元醇的提前备货与需求释放。

产品关联分析

国力化工拥有丰富的聚醚多元醇产品线，如聚醚L-61、L-62、L-63、L-64、L-44、L-45、F-38、F-68等，它们在聚氨酯软泡、硬泡、涂料、胶粘剂及弹性体等领域作为多元醇组分或助剂应用。TDI涨价将带动聚氨酯制品成本上升，下游可能调整采购策略，聚醚多元醇作为另一主要原料，其市场关注度和议价氛围将增强。同时，TDI供应紧张或促使部分终端转向预聚体或MDI体系，但整体上聚醚需求与聚氨酯生产总量正相关，国力化工作为聚醚生产商，将在聚氨酯产业链波动中扮演重要角色，相关产品市场价值有望凸显。

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