行业背景

2026年上半年，受终端消费疲软与出口承压双重影响，国内基础化工行业进入主动去库存周期。中国石化作为行业风向标，其炼化板块产量出现罕见的大面积下滑，乙烯、合成树脂等核心产品减产幅度超过15%，这不仅是企业自身的经营调整，更折射出下游纺织、包装、建材、农药等领域需求的集体收缩。

核心信息

7月23日，中国石化发布上半年核心运营数据，上游油气产量微增0.3%，但下游炼油及化工板块全面下滑：原油加工量同比下降5.6%，化工轻油产量骤降15.2%；乙烯产量6394千吨，同比减少15.5%；合成树脂产量9205千吨，同比下降16.6%；合成橡胶产量667千吨，降幅达17.0%。合成纤维板块相对抗跌，仅下降3.2%。市场分析指出，建筑、汽车、日用品包装等终端需求不足是导致化工原料减产的主因，而合成纤维的韧性与纺织工业的刚性需求有关。

与国力化工产品的关联分析

国力化工主营的非离子表面活性剂和特种助剂，广泛服务于纺织印染、农药制剂、工业清洗等领域。基础化工原料的减产，一方面可能导致部分原材料（如环氧乙烷、脂肪醇）供应趋紧或价格波动，另一方面也预示着下游客户（如织造企业、农药厂商）的生产积极性可能下降。例如，平平加O-25、MOA-9等纺织匀染剂的直接用户为印染厂，若纺织品市场走弱，其采购量将受到抑制；蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列、OP-10作为农药乳化剂的关键组分，亦会随农药制剂产量而波动。然而，合成纤维产量的相对稳定，为涤纶、锦纶等纺丝油剂用平平加O-3、平平加O-15等产品提供了一定需求支撑。总体而言，行业景气度下行短期内将传导至精细化工助剂环节，国力化工需关注下游开工率变化并优化产品结构。

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