行业背景
国际原油价格持续高位运行，2026年第二季度布伦特原油均价约97美元/桶，欧洲基准天然气均价约46欧元/兆瓦时，两者较去年同期均显著上涨。能源成本上升直接推高石化基础原料的生产成本，尤其是环氧乙烷、脂肪醇、壬基酚等表面活性剂的关键原料，其价格走势对下游纺织印染助剂、农药乳化剂、日化洗涤剂等精细化工产品的定价产生重要影响。
核心信息
壳牌最新财报显示，包含油品交易业务的化工与产品部门二季度利润从去年同期的1.18亿美元跃升至29亿美元，炼油装置运行率达到设计能力的102%，航空燃油产量同比提升约20%。尽管部分产区供应受扰，但整体化工业务利润率明显改善。壳牌同时宣布继续推进30亿美元股票回购，并提示三季度检修增多可能影响产量。能源价格的上行和交易活跃为石化产业链提供了强劲的盈利窗口，但也预示着下游化工原料成本中枢可能抬升。
产品关联分析
国力化工的主打产品多属于非离子表面活性剂，其核心原料如脂肪醇聚氧乙烯醚系列（AEO、平平加O）和聚乙二醇系列（PEG）均依赖环氧乙烷及天然脂肪醇的供应。环氧乙烷价格与石脑油及乙烯裂解盈利高度联动，而油价上扬将逐步推高其成本。具体来看，平平加O-25、平平加O-10、MOA-9（AEO-9）等产品的成本结构中，环氧乙烷占比显著；聚乙二醇PEG-200更是直接由环氧乙烷聚合而成。若国际油价持续强势，这些产品的原料采购压力将增大，企业可通过优化库存管理、锁定长约或调整配方等方式对冲风险。同时，农药乳化剂、纺织匀染剂等下游需求若保持稳定，成本传导能力将决定盈利表现。建议市场参与者密切关注乙烯及环氧乙烷价格变动，及时评估对国力化工产品线的实际影响。
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