行业背景

MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是聚氨酯产业的核心原料，广泛应用于软泡、硬泡、涂料、胶粘剂等领域。近年来，欧洲能源成本居高不下、需求疲软，多家化工巨头相继关停或削减MDI产能，全球供给格局持续调整。当前MDI市场行情回暖，行业新增产能集中释放，海外存量装置复产动向受到高度关注。

核心信息

据化工巨头巴斯夫透露，公司正评估重启此前关停的MDI生产装置。受前期欧洲能源成本高企、产品盈利薄弱影响，该装置长期处于停工状态。伴随近期MDI市场行情回暖，巴斯夫重新测算装置运行收益，正式启动重启可行性研判。截至目前，巴斯夫尚未发布正式决议，暂无明确重启时间及涉及产能等细节。业内分析指出，一旦最终敲定重启，欧洲地区MDI有效供给将有所提升，进而影响全球贸易流向与价格预期，进一步放大产业链供给端不确定性。

产品关联分析

MDI与多元醇是聚氨酯制品的两大核心原料，MDI供给变化直接影响聚氨酯产业链景气度。国力化工在聚氨酯上游原料领域布局深厚，旗下聚醚L系列（L-61、L-62、L-63、L-64等）、聚丙二醇PPG系列（PPG-200、PPG-400、PPG-600）是合成聚氨酯软泡、硬泡及弹性体的重要多元醇组分；同时，司盘系列（S-80、S-60）可作为聚氨酯泡沫稳定剂与乳化剂复配成分。巴斯夫MDI装置重启若落地，有望改善聚氨酯原料供应预期、稳定价格中枢，进而带动下游对聚醚多元醇等配套原料的采购需求，利好国力化工相关产品线。

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