行业背景

涂料行业是化工产业链的重要下游应用领域，其景气度直接受上游原材料价格、下游房地产及基建需求影响。2026年上半年，国内14家涂料上市公司合计实现归母净利润26.24亿元，但信用减值损失高达9.29亿元，占归母净利润35%，行业整体盈利质量承压。建筑涂料、防水材料企业与地产深度绑定，回款周期漫长，坏账风险持续暴露；而消费电子涂料、汽车修补漆等赛道客户结构更优，抗风险能力相对更强。

核心信息

统计显示，14家涂料上市公司应收账款账面余额合计362.6亿元，坏账准备余额合计105.1亿元，整体平均计提率29.0%。其中ST亚士计提率高达70.3%，凯伦股份、科顺股份分别为38.4%、37.5%，东方雨虹、三棵树亦超过30%。单项计提坏账合计约52.7亿元，前六大企业包揽97%的单项计提规模，风险高度集中在建筑产业链客户。业内分析认为，涂料企业后续将更加注重客户结构优化与应收账款管控，以提升盈利质量。

与国力化工产品的关联分析

涂料行业的结构性调整，将对上游精细化工助剂供应商产生深远影响。一方面，建筑涂料企业收缩战线，对常规助剂的需求增速可能放缓；另一方面，消费电子、汽车漆、工业防腐等高端涂料赛道逆势增长，对高性能润湿分散剂、乳化剂、流平剂等助剂的需求将持续提升。国力化工的平平加O系列、OP系列、聚醚L系列以及磷酸酯类产品，在涂料与油墨体系中广泛用作颜料润湿分散剂、乳化剂和流平助剂，可有效改善涂料储存稳定性、展色性及施工性能。行业洗牌将加速落后产能出清，具备技术优势和产品差异化能力的助剂供应商有望获得更多高端涂料企业的订单，迎来新的市场机遇。

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