行业背景

乙烯是石化工业的“龙头”品种，也是环氧乙烷（EO）的唯一工业化来源。EO经乙氧基化反应后，可衍生出脂肪醇聚氧乙烯醚、蓖麻油聚氧乙烯醚、脂肪酸聚氧乙烯酯、烷基酚聚氧乙烯醚、聚乙二醇（PEG）等完整的非离子表面活性剂家族。因此，乙烯—环氧乙烷链的供需松紧与价格走势，是国内表面活性剂企业成本端的“晴雨表”。

2026年全球乙烯产能约2.439亿吨/年，2027年将升至2.513亿吨/年，产能增速持续高于需求增速，全球平均开工率维持在81%附近，新增产能主要来自中国，北美与中东亦有投产计划，行业整体处于结构性过剩周期。

核心信息

韩国LG化学位于全罗南道丽水国家产业园区的2号石脑油裂解中心（乙烯80万吨/年、丙烯40万吨/年）已于2026年10月12日正式复产。该装置自2026年3月23日起因中东地缘冲突扰动、霍尔木兹海峡航运受阻导致石脑油原料中断而停车，停工时长超6个月；同期韩国最大乙烯生产商YNCC亦对部分产品宣告不可抗力，韩国产业部曾实施为期5个月的临时石脑油出口禁令。

装置复产的直接动因是1号裂解装置（乙烯120万吨/年）即将进入计划检修，公司需维持生产连续性。但复产并不意味着盈利改善：LG化学石化板块一季度营业利润1650亿韩元、二季度4270亿韩元，预计三季度转为营业亏损1500亿韩元、四季度亏损扩大至1790亿韩元；东北亚石脑油价格高位运行，中国、日本裂解装置开工率均维持在70%左右的低位。韩日合计计划削减乙烯产能500万–600万吨，但相较亚洲1.1亿–1.3亿吨总产能，减产对缓解过剩效果有限。

与国力化工产品的关联分析

第一，成本端传导。乙烯价格与EO加工费直接决定乙氧基化产品的原料成本。若东北亚裂解装置复产带动EO供应阶段性宽松，国内平平加O系列（O-3/O-10/O-15/O-20/O-25/O-50/O-80）、AEO/MOA系列（MOA-3/4/5/7/9/12/23）及PEG系列（PEG-200至PEG-8000）的成本压力有望边际缓解；反之，若石脑油高位持续、亚洲开工率维持70%低位，EO供应偏紧将推高上述产品成本。

第二，出口竞争格局。韩日裂解产能削减与中国新增乙烯产能形成对冲，亚洲表面活性剂原料自给率提升，有利于国力化工蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列（EL-10/12/20/40/60/80/90）、OP/OPE辛基酚聚氧乙烯醚系列及渗透剂JFC系列在东南亚、南亚农药与纺织助剂市场的价格竞争力提升。

第三，下游需求疲软的共振风险。报道指出东北亚下游需求未见回暖，与国内纺织印染、农药制剂、金属加工液等终端开工偏弱相互印证。国力化工的匀染剂、精练渗透剂、农药乳化剂类产品订单节奏需紧密跟踪下游印染与农化开工率变化。

第四，结构性机会。在产能过剩背景下，具备高附加值、差异化分子量分布的乙氧基化物（如高浊点平平加O-25、O-50/O-100，以及EO/PO嵌段聚醚L-61/L-62/L-64、F-68等）更能对冲通用品种的价格竞争，建议重点关注环保型低泡与耐碱渗透剂（JFC-M、OEP-70、AEP）在高端前处理市场的替代机会。

本文由AI自动采集生成，原文来源：https://news.chemnet.com/toutiao/detail-90104.html