行业背景

近期，俄罗斯大型石化企业SIBUR旗下位于西西伯利亚托博尔斯克的ZapSibNeftekhim一体化石化综合体遭遇无人机袭击，装置受损严重并宣布无限期停产。该综合体年产液化石油气（LPG）约600万吨，占俄罗斯全国总产量的40%，同时拥有200万至250万吨的聚乙烯、聚丙烯基础聚合物产能，是俄罗斯核心的石化深加工基地。此次事件不仅直接影响俄罗斯国内LPG及聚烯烃市场供应，更给全球基础化工原料供应链带来新的不确定性。

核心信息

据路透社及行业消息人士透露，遇袭的ZapSibNeftekhim综合体的LPG生产、裂解及聚合工序深度联动，近半数LPG作为内部原料供给下游装置。设备受损后，除硬件修复外，还需完成安全核验、试车、负荷爬坡等流程，复产周期难以预估。目前圣彼得堡国际商品交易所已不见来自托博尔斯克装运点的LPG货源，俄罗斯国内现货市场已出现明显信号。若进入长期停产状态，俄罗斯LPG、聚烯烃出口量将缩减，并间接影响欧洲、土耳其、中亚及部分亚洲市场的货源流向。

产品关联分析

国力化工的产品以非离子表面活性剂为核心，包括平平加O系列（O-3至O-100）、蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列（EL-10至EL-90）、渗透剂JFC系列、MOA系列（AEO-3至AEO-23）以及聚乙二醇PEG系列等。这些产品的生产对环氧乙烷（EO）、脂肪醇等石化基础原料高度依赖，而环氧乙烷主要由乙烯衍生，乙烯则来源于石脑油或乙烷裂解。本次俄罗斯石化基地停产虽不直接中断国内原料供应，但作为全球乙烯、LPG及聚烯烃的重要产能节点，若长期停摆将推动国际乙烯、环氧乙烷等上游原料价格上涨，进而传导至表面活性剂生产成本。同时，地缘冲突向基础化工领域蔓延的趋势，也提醒国内化工企业需加强关键原料的多元化采购与库存储备，以应对潜在的供应链波动风险。国力化工凭借丰富的产品线及国内完善的产业链配套，有望在行业调整中保持相对稳定的供应能力，但需密切关注原料价格走势及国际物流变化。

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