行业背景

全球能源市场正经历深刻的结构性转变。霍尔木兹海峡日均油轮通行量不足常态时期的11%，中东地区8月原油出口量降至每日约960万桶，国际能源署预计2026年全球石油供应量将日均减少430万桶。这一供应冲击不仅推高原油价格，更通过石脑油、柴油等中间原料的短缺向石化产业链下游传导。全球炼厂加工量同比骤降幅度达每日500万桶，石脑油供应收紧将直接推高乙烯、丙烯等基础化工原料成本，对化工行业形成显著的成本端压力。

核心信息

当前全球能源危机核心已从原油供应转向成品油供应，柴油市场面临全球性供应紧张：美国柴油裂解价差首次突破每桶100美元，库存降至30年来同期最低；欧洲柴油价格一年内近乎翻倍；亚洲市场航空燃油和柴油同步短缺。全球可观测石油库存已累计减少超4亿桶，各地现货溢价走阔。国际能源署预计，即便到2027年，全球石油需求恢复仍将滞后于供应反弹，市场结构性再定价才刚刚开始，能源价格高企将成为化工行业必须面对的新常态。

与国力化工产品的关联分析

能源价格高企和供应链波动对化工行业的影响是多维度的。一方面，石脑油等石化基础原料价格上涨将推升表面活性剂行业的上游成本，对以平平加、渗透剂、乳化剂为核心产品的国力化工形成成本传导压力。另一方面，全球石油开采活动在地缘冲突背景下保持活跃，油田化学品需求维持高位。国力化工的聚醚L-61、L-42、L-62等产品在钻井液、采出液处理中作为乳化剂和润湿分散剂使用，环保型渗透剂JFC系列在金属清洗和工业脱脂领域发挥重要作用，能源市场波动带来的油田作业和工业清洗需求变化，将与公司上述产品的市场表现形成联动。

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