行业背景

聚氨酯（PU）是一种应用广泛的高分子材料，涵盖氨纶、聚氨酯原液、革用树脂、热塑性弹性体（TPU）等多个细分领域。近年来，随着汽车、家居、鞋材、服装等下游行业升级，聚氨酯产业链一体化趋势明显，龙头企业通过并购重组拓宽业务、提升抗风险能力成为重要战略方向。与此同时，上游聚醚多元醇、助剂等精细化工品的配套需求持续增长，为产业链内的精细化工企业带来市场机遇。

核心信息

9月2日，华峰化学披露《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，拟向华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华发行股份及支付现金，购买其持有的华峰合成树脂100%股权；同时向华峰集团购买华峰热塑100%股权。本次交易总价高达68.5亿元，其中华峰合成树脂作价41.5亿元，华峰热塑作价27亿元。

公告显示，交易双方同属聚氨酯产业链。华峰化学主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售；华峰合成树脂主营革用聚氨酯树脂及相关产品，并涉足资源再生服务和聚酯多元醇加工；华峰热塑则聚焦热塑性聚氨酯弹性体的研发、生产与销售。

华峰化学表示，此次收购将推动上市公司进入革用聚氨酯树脂、TPU弹性体等新领域，实现产业链整合延伸，丰富产品结构，增强综合竞争力和可持续发展能力。该交易属于同一控制下的产业并购，预计将形成显著的协同效应。

与国力化工产品的关联分析

聚氨酯产业链的深度整合，意味着上游原料供应商将获得更稳定的订单来源和更大的市场空间。国力化工生产的聚醚系列产品（如聚醚L-63、L-64、F-68及聚丙二醇PPG系列等）是聚氨酯软泡、硬泡、弹性体及胶粘剂体系中的重要组成原料或功能性助剂。其中，聚醚L-63广泛应用于高回弹软质泡沫和自结皮泡沫等聚氨酯制品，与TPU、革用聚氨酯树脂的加工生产存在紧密的上下游关联。

华峰化学此次收购的华峰合成树脂和华峰热塑均是聚氨酯下游制品企业，其原料体系中涉及聚酯多元醇、聚醚多元醇、扩链剂、表面活性剂等多种精细化工品。随着并购完成后产能进一步释放和产品线拓宽，对优质聚醚多元醇及非离子表面活性剂的采购需求有望提升，这将为与国力化工聚醚类、表面活性剂类产品带来潜在的市场增量。

此外，聚氨酯产业链的龙头聚化效应也将推动行业对高性能、绿色环保助剂的重视，国力化工在表面活性剂和聚醚领域的技术积累与产品布局，有望在行业升级中获得更多合作机会。

本文由AI自动采集生成，原文来源：http://meihua365.ccin.com.cn/detail/e37096b2721eb3f9714fc29dbf352e06/news