行业背景

甲醇是重要的基础化工原料，广泛用于生产甲醛、醋酸、MTBE等多种化学品，同时在甲醇制烯烃（MTO）路线中扮演关键角色，间接影响乙烯、丙烯等大宗烯烃的供应格局。当前全球甲醇市场高度依赖中东货源，此次SABIC扩建项目若最终落地，将显著改变中东及亚洲区域的甲醇供需平衡。

核心信息

2026年9月3日，沙特基础工业公司（SABIC）旗下子公司沙特甲醇公司（AR RAZI）获得沙特能源部原料配额批复，为其规划中的朱拜勒180万吨/年甲醇项目扫清了关键前置条件。SABIC已于9月6日向交易所披露进展，但尚未做出最终投资决定。装置建成后，中东甲醇出口能力将大幅提升，若大量流向亚洲市场，或对中国、印度等主要进口国的甲醇价格形成下行压力。现阶段甲醇市场仍受中东供应扰动、海运成本及地缘风险主导，短期实际供给不会因项目获批而改变。

产品关联分析

甲醇作为石化产业链源头性原料，其价格波动将沿产业链传导至下游精细化工领域。国力化工主营的非离子表面活性剂系列产品（如平平加O系列、蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列、MOA系列及OP系列等）均以环氧乙烷、脂肪醇等为主要原料，而环氧乙烷可通过甲醇制烯烃（MTO）等路线间接关联甲醇供需格局。此次SABIC甲醇项目若投产，中长期有望降低MTO路线原料成本，进而对环氧乙烷及下游表面活性剂产业链的成本端形成边际利好。此外，甲醇下游醋酸等产品走势亦与聚乙二醇等产品的生产环境间接相关。在当前甲醇区域行情波动加剧背景下，国力化工需持续关注上游原料成本变化，适时优化采购策略。

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