行业背景

当前，美国柴油、航煤相对汽油的价差大幅走高，已逼近2022年俄乌冲突爆发时的历史高点。随着冬季取暖油需求临近，馏分油溢价有望进一步放大，美国炼厂正倾向于最大化馏分油产出。炼厂可通过调整原油蒸馏装置的石脑油/馏分油可调切割段，将更多原料送入馏分油/煤油物料，而非催化重整装置。催化重整装置是芳烃（苯、甲苯、混合二甲苯）的重要来源，原料减少直接导致芳烃产量下降。

新闻核心信息

美国能源信息署（EIA）数据显示，美国现货柴油相对普通汽油的溢价接近历史高位，9月1日录得2006年以来第三高水平。墨西哥湾超低硫2号柴油与普通汽油价差持续走高。美国本土芳烃供给高度依赖炼厂，因多数乙烯裂解装置以乙烷等气态原料为主，乙烯装置芳烃产出很低。炼厂调整切割方案倾斜馏分油生产，将挤压芳烃供应。同时，配套流化催化裂化（FCC）装置的炼厂若将更多减压瓦斯油转供加氢裂化，虽可提高馏分油收率，但会压缩炼厂级丙烯产出。尽管美国丙烯供给并不高度依赖炼厂（裂解装置和PDH装置可补充），但若盈利格局延续，炼厂来源的芳烃、丙烯供应或将趋于紧张。目前国际油价维持在每桶100美元以上，芳烃价格本就处于高位，甲苯与混合二甲苯还受到汽油辛烷值需求的支撑。

与国力化工产品的关联分析

国力化工多款表面活性剂及聚醚产品以环氧乙烷、环氧丙烷为主要原料。环氧乙烷来源于乙烯，环氧丙烷来源于丙烯，而丙烯与炼厂FCC装置及石脑油裂解密切相关。美国炼厂增产馏分油若持续压缩丙烯产出，可能推高全球丙烯及环氧丙烷价格，进而影响国力化工聚醚L系列、聚丙二醇PPG系列等产品的原料成本。另一方面，芳烃价格高企会抬升整体石化品成本中枢，国力化工聚乙二醇PEG系列、平平加O系列等以环氧乙烷为原料的产品也可能面临成本传导压力。此外，芳烃是聚酯及合成纤维的关键原料，其供应紧张可能间接影响纺织行业景气度，从而波及国力化工纺织印染助剂类产品的市场需求。建议公司密切关注美国炼厂开工及馏分油/芳烃价差走势，灵活调整原料采购与产品定价策略。

本文由AI自动采集生成，原文来源：http://meihua365.ccin.com.cn/detail/10e640719b07579c49c311168a87e928/news