行业背景

氯碱是基础化工的重要板块，烧碱与PVC因电解装置联产而同步产出，其价格走势直接决定装置综合毛利。当前国内氯碱新增产能持续释放，烧碱社会库存走高，而下游氧化铝、造纸、化工等需求恢复偏慢，现货价格大幅回落；同时PVC下游需求偏弱，氯碱企业普遍面临双重盈利压力。

核心信息

西北氯碱龙头英力特（000635）在互动平台回应投资者关切，坦言烧碱价格下行将对经营形成负面影响。公司提出三条应对路径：一是发挥自备电、电石配套的一体化产业链优势，持续压缩单位生产成本；二是根据产品比价与订单情况动态调整装置负荷，实现灵活排产；三是精细化库存管理，把控出货节奏，规避低价集中抛售风险。公司同时表示，行业供需宽松格局短期难有明显扭转，烧碱价格波动仍将是氯碱企业需要长期面对的变量。

与国力化工产品的关联分析

烧碱是纺织印染前处理（退浆、煮练、漂白、丝光）与造纸制浆、废纸脱墨环节用量最大的基础化学品之一，其价格下行直接降低下游用户的碱洗与前处理成本。当烧碱采购成本下降、下游纺织与造纸企业开工意愿回升时，配套使用的耐碱渗透剂、精练渗透剂、净洗剂等助剂的采购量与复配比例往往同步提升，因为此类工艺要求助剂在高碱、高温条件下保持稳定的渗透与乳化能力。

国力化工的耐碱渗透剂OEP-70、耐碱渗透剂AEP专为碱氧一浴、冷轧堆前处理与丝光工艺设计，可在浓碱体系中维持优异的润湿渗透力；高温渗透剂JFC-M适用于高温高压染色与碱液渗透；环保型渗透剂JFC与净洗剂AR-812则在退浆净洗、染色后皂洗及造纸毛毯清洗中承担去污与浮色去除功能；平平加O-25等高浊点非离子表面活性剂在高温强碱皂洗工序中可有效防止浮色返沾。

整体来看，本次烧碱行情对国力化工属于间接、偏正向的成本传导：若下游纺织、造纸行业因原料成本下降而提升开工率，公司耐碱与前处理类助剂的出货有望受益；但若氯碱盈利持续压缩导致下游整体需求收缩，助剂需求亦将承压。建议持续跟踪烧碱社会库存、纺织印染开机率与造纸排产数据，动态评估订单变化。

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