行业背景

近日，道达尔能源公布2026年第三季度业绩，调整后净利润达到91亿美元，较去年同期的40亿美元增长127%，环比上一季度大幅攀升51%，远超市场预期的83亿美元。业绩暴增的核心驱动力来自下游炼油与化工板块：该季度欧洲炼油利润指标达到每桶33.2美元，是上一季度每桶13.5美元的2.5倍，也远高于去年同期的8.4美元；炼油吞吐量环比提升近10%，下游板块调整后净经营利润达到创纪录的41亿美元。首席执行官潘彦磊指出，俄罗斯炼油产能不可用与中东供应中断的罕见叠加，造就了极端有利的炼油环境。

核心信息

本轮业绩增长主要由炼油利润率高企与天然气价格上扬共同推动，属于典型的炼化景气周期上行。同期BP、壳牌、菲利普斯66等国际同行亦公布超预期或创纪录利润，显示全球炼化与油气板块整体处于高景气区间。对化工行业而言，炼化景气回升意味着乙烯、丙烯等基础石化原料的供应结构与价格波动将更为敏感，并逐步向下游精细化工与表面活性剂产业链传导。

与国力化工产品的关联分析

国力化工主营脂肪醇聚氧乙烯醚、平平加、AEO/MOA、蓖麻油聚氧乙烯醚及聚乙二醇等非离子表面活性剂，其上游原料为脂肪醇与环氧乙烷，而环氧乙烷由乙烯氧化制得，脂肪醇亦来自石化衍生烯烃。因此，炼化板块的景气变化会通过乙烯—环氧乙烷—脂肪醇链条间接影响公司原料成本。

具体而言：其一，十二醇（月桂醇）等C12脂肪醇是合成AEO系列与平平加产品的核心起始剂，其价格与石化烯烃供应密切相关；其二，MOA-3（AEO-3）、MOA-9（AEO-9）及平平加O-25等主力产品，成本端受环氧乙烷加成价格波动影响明显。当前炼油利润高企更多反映燃料端价差，尚未直接推高环氧乙烷与脂肪醇价格，但若炼化装置开工负荷持续提升、基础石化原料供需趋紧，公司需提前锁定脂肪醇与环氧乙烷采购成本，并通过复配工艺优化与产品结构调整，向下游纺织印染、农药制剂及工业清洗客户平滑成本波动。

本文由AI自动采集生成，原文来源：http://meihua365.ccin.com.cn/detail/34fb8b444038b537b08b1f9e650c9af1/news