行业背景

丙烷脱氢（PDH）是丙烯生产的重要工艺路线，而丙烯又是环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等关键化工原料的基础。环氧丙烷通过聚合可制得聚丙二醇（PPG）及各类聚醚多元醇，这些材料广泛用于非离子表面活性剂、消泡剂、切削液、纺织助剂、化妆品等领域。国力化工旗下的PPG-200、PPG-400、PPG-600以及聚醚L、F系列均以环氧丙烷为主要起始原料，因此丙烯供应的稳定性与价格波动对企业的生产成本和产品竞争力具有重要影响。

核心信息

渤海化学（600800）公告称，其60万吨/年PDH装置自2025年10月开始检修，历时8个多月后于2026年6月23日满负荷复产。该装置是公司丙烯产品的核心生产单元，复产后将显著增加华北地区丙烯外售供应，缓解前期因装置长时间停车造成的区域货源紧张局面，并对丙烯下游终端产品形成成本支撑。

产品关联分析

丙烯是环氧丙烷的直接上游，而环氧丙烷是国力化工多款核心产品的关键原料。例如，聚丙二醇PPG-200、PPG-400、PPG-600以及聚醚L-61、L-62、L-64、F-68等均以环氧丙烷或环氧丙烷/环氧乙烷共聚反应制得。丙烯供应充裕有利于稳定环氧丙烷价格，间接降低这些聚醚产品的生产成本。此外，异构十三醇磷酸酯E-1306P等表面活性剂的原料异构十三醇也部分源于丙烯下游的羰基合成路线。因此，渤海化学PDH装置复产对国力化工聚醚及磷酸酯类产品的原料保供和成本优化具有正面意义，为公司后续产品的市场竞争力提供了更有利的产业环境。

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