行业背景

石脑油作为石化行业最基础的原料，经裂解生产的乙烯、丙烯是“化工之母”，不仅用于制造聚乙烯、聚丙烯等通用塑料，更是环氧乙烷(EO)和环氧丙烷(PO)的原料来源。而EO和PO是合成非离子表面活性剂、聚醚多元醇、聚乙二醇等精细化工产品的关键中间体，广泛应用于纺织、日化、农药、金属加工等领域。国力化工的核心产品线正是围绕EO/PO衍生物展开。

核心信息

印度霍尔迪亚炼化基地石脑油管线爆燃导致主力输送管道全线停运，配套67.6万吨/年乙烯和35万吨/年丙烯装置被迫降负运行。亚洲石脑油现货价格随即拉升，乙烯、丙烯及其下游衍生物市场面临供应缺口。事故不仅影响印度本土橡塑原料供给，更可能通过EO/PO产业链向表面活性剂、聚乙二醇等精细化学品传导，引发成本上移和货源紧张。

产品关联分析

国力化工多款核心产品直接以环氧乙烷或环氧丙烷为合成原料。例如聚醚L-61、L-62、L-64、F-68等泊洛沙姆/Pluronic系列是EO与PO的嵌段共聚物；聚乙二醇PEG-200至PEG-8000由环氧乙烷聚合而成；聚丙二醇PPG-200、PPG-400、PPG-600则源于环氧丙烷；此外蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列、脂肪醇聚氧乙烯醚O系列/平平加、AEO/MOA系列等也大量消耗EO。若上游烯烃供应持续偏紧，这些产品的原料采购成本将面临上涨压力，建议下游用户关注原料价格走势，合理调整备库策略。

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