行业背景

近年来，国内PTA（精对苯二甲酸）产能快速扩张，行业陷入结构性过剩，生产企业利润持续压缩。PTA是聚酯纤维、瓶片和薄膜的核心原料，其景气度直接影响整个化纤及纺织产业链。2025年，受新增产能释放及终端需求增速放缓影响，PTA市场均价下滑，企业亏损面扩大。

核心信息

近日，*ST三房巷在回复上交所问询函中披露，2025年PTA业务毛利率跌至-8.74%，全年归母净利润亏损8.85亿元。公司指出，行业产能过剩及上下游利润挤压是主因，关联方因聚酯行业下行导致现金流压力增大，应收款回款放缓。这一财务表现反映了PTA-聚酯环节的经营困境，并可能向更下游的织造与印染领域传导。

产品关联分析

尽管国力化工并未直接涉足PTA生产，但其产品线覆盖大量纺织印染助剂，如平平加O-25（匀染剂）、渗透剂JFC、高温渗透剂JFC-M等，被广泛应用于涤纶、棉等织物的前处理、染色及后整理工序。聚酯纤维是印染加工的重要基材，当上游原料波动、化纤产量或开率下降时，印染助剂的消耗量可能受到抑制。此外，行业压力也可能促使下游客户更加注重成本控制，转向性价比更高的助剂方案，为具备规模和技术优势的助剂企业带来结构性的市场机会。投资者需关注聚酯产业链调整对纺织化学品细分领域的传导影响。

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