行业背景
国际原油市场剧烈波动，霍尔木兹海峡封锁导致中东原油外运几乎停滞，全球石油库存急剧下降。此次供应中断被市场称为“史上最严重”，直接推动布伦特和WTI原油价格飙升至四年新高。石油作为化工行业最上游的原料，其价格走势将通过各种中间体传导至表面活性剂、聚醚等精细化工领域。
核心信息
据路孚特分析师测算，二季度埃克森美孚调整后净利润达159亿美元，雪佛龙接近100亿美元，盈利水平较一季度上升三倍以上。原油高价运行将显著提升乙烯、丙烯等裂解产品价格，进而带动环氧乙烷、脂肪醇等关键原料成本上涨，这对依赖这些原料的助剂生产企业构成成本压力。
与国力化工产品的关联分析
国力化工主营的平平加O系列（脂肪醇聚氧乙烯醚）、MOA系列（AEO）、OP系列（辛基酚聚氧乙烯醚）以及聚醚系列产品，其主要原料均来自石化衍生物——环氧乙烷和天然脂肪醇或合成脂肪醇。油价持续高位运行，一方面可能推高环氧乙烷价格，导致平平加O-25、平平加O-10、MOA-9等产品的生产成本增加；另一方面，合成脂肪醇的成本也随石化路线成本上升而承压。此外，聚醚产品所需的环氧丙烷同样受丙烯价格影响。建议下游印染、清洗、农药等行业客户关注原料价格传递节奏，合理管理库存。
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