行业背景

MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）和TDI（甲苯二异氰酸酯）是生产聚氨酯的核心原料，与聚醚多元醇反应可生成聚氨酯泡沫、涂料、胶粘剂、弹性体等产品，广泛应用于冰箱保温、汽车内饰、家具、合成革等领域。全球MDI和TDI产能高度集中，万华化学是全球最大的MDI和TDI生产商，其匈牙利基地是欧洲重要的异氰酸酯供应源。

核心信息

2026年7月15日，万华化学公告其全资子公司匈牙利宝思德化学将从7月17日起停产检修，涉及40万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置，以及配套苯胺、硝基苯设施，整体检修周期约35天。该检修属于年度计划，但欧洲区域有效供给持续收缩，可能导致短期现货偏紧。国内烟台、宁波两大生产基地保持满负荷运转，整体供货能力充足。

与国力化工产品的关联分析

国力化工拥有丰富的聚醚多元醇产品线，包括聚醚L-61、L-62、L-63、L-64、L-42、L-44、L-45、L-35以及F-38、F-68等泊洛沙姆系列，这些聚醚是聚氨酯软泡、硬泡、弹性体、胶粘剂和涂料的关键多元醇组分，与MDI/TDI共同构成聚氨酯配方体系。此外，聚丙二醇PPG-200、PPG-400、PPG-600等也作为聚氨酯预聚体合成原料或功能性流体。MDI/TDI的价格与供应变化直接影响下游聚氨酯产品的生产，进而影响对聚醚多元醇的需求。此次万华检修可能刺激聚氨酯原料价格上涨，国力化工的聚醚类产品作为配套原料，其需求或生产安排可据此调整，以把握市场机会。

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