行业背景

聚氨酯产业链高度寡头垄断，MDI和TDI是生产聚氨酯泡沫、弹性体等材料的核心原料。2026年以来，受原油高位运行、海外装置集中检修影响，全球供应持续收紧，国内外MDI、TDI价格多次上调，对下游聚氨酯制品成本形成明显传导。聚氨酯泡沫在汽车、建筑保温、软体家具等领域应用广泛，其生产过程中需加入泡沫稳定剂、匀泡剂等表面活性助剂。

核心信息

万华化学宣布自7月29日起，东南亚区域聚合MDI、纯MDI及TDI现货报价统一上调200美元/吨。涨价主因是上游原料成本抬升、海内外装置检修致有效供给收缩，以及国际物流扰动。国内华东市场同步跟涨，聚合MDI出厂价17500-18000元/吨，TDI报16700-17200元/吨。东南亚作为聚氨酯进口依赖型市场，对海外大厂调价高度敏感，本轮调价预计进一步支撑区域价格偏强运行，下游海绵、保温建材、汽车内饰等成本压力增大。

产品关联分析

国力化工生产的聚醚系列产品，如聚醚L-61（匀泡剂）、聚醚L-62（低泡润湿剂）、聚醚L-63（高回弹泡沫用多元醇）、聚醚L-64（泡沫稳定剂）以及聚醚F-38（基础原料）等，是聚氨酯软泡、硬泡和半硬泡配方中不可或缺的泡沫稳定剂与匀泡剂。MDI/TDI价格上涨虽增加下游成本，但也推动聚氨酯制品企业优化配方、提高助剂效能，对高品质聚醚助剂的需求形成支撑。同时原料涨价强化全球聚氨酯市场景气度，国力化工此类产品有望借势拓展市场份额。

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