行业背景
2026年以来，全球化工行业经历调整后呈现分化修复。基础石化产品受原油、天然气等能源价格中枢变化以及供需再平衡影响，价差波动明显。环氧乙烷、脂肪醇、异构醇等关键有机中间体的价格走势，直接影响下游非离子表面活性剂的生产成本与市场竞争力。
核心信息
据壳牌最新季报，其二季度化工板块经调整利润达3.54亿美元，结束了连续七个季度的亏损。公司全球化工品参考毛利由一季度的139美元/吨飙升至270美元/吨，价差扩大成为盈利反转的核心驱动力。尽管装置检修影响开工率，但化工品销量仍小幅增长。这表明全球化工品盈利能力显著改善，石化产业链景气度回升。
与国力化工产品的关联分析
国力化工主营的平平加O-25、蓖麻油聚氧乙烯醚EL-80、聚乙二醇PEG-400、异构十三醇磷酸酯E-1306P等产品，均以环氧乙烷、脂肪醇或异构醇为关键原料。壳牌等国际巨头盈利好转，意味着上游石化中间体市场趋强，原料价格可能稳中有升。这将促使公司灵活调整库存策略，抓住低价囤货时机，同时向客户有效传导合理成本。此外，化工品毛利弹升往往预示下游工业活动复苏，纺织印染、农药制剂、工业清洗等表面活性剂终端领域需求有望同步改善，为国力化工带来销量增长契机。建议公司密切监测环氧乙烷及脂肪醇市场动态，发挥产品品种丰富的优势，抢抓市场结构性机遇。
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