行业背景

2026年上半年，受中东地缘冲突推高国际油价影响，油制烯烃、PDH工艺路线成本承压，而煤制烯烃凭借国内煤炭成本优势，盈利空间显著扩大。宝丰能源作为国内煤制烯烃龙头，内蒙古300万吨/年项目全面达产，上半年聚烯烃产量297.31万吨，同比增长23.64%，带动公司毛利率突破40%，净利润近百亿。煤化工行业的高景气度，不仅利好上游原料企业，也为下游塑料加工、改性、纺织、日化等应用领域注入需求活力。

核心信息

宝丰能源发布的2026年半年度报告显示，公司实现营业收入301.98亿元，同比增长32.33%；归母净利润97.28亿元，同比增长70.14%；经营现金流净额119.64亿元，同比增长49.74%。业绩增长核心来自内蒙古煤制烯烃项目的满产运行，规模效应摊薄固定成本，同时煤制聚乙烯、聚丙烯单吨利润同比分别上涨333元和1070元，显著领先油制路线。公司同步推出中期分红方案，每股派现0.42元，合计分红超30亿元，并启动宁东四期烯烃项目扩建，进一步巩固成本优势。

产品关联分析

宝丰能源的聚烯烃产品（聚乙烯、聚丙烯）是塑料工业的基础原料，其产能扩张和利润提升将带动下游塑料加工、改性、注塑等环节的活跃度。国力化工的多个产品系列可服务于塑料加工产业链：平平加O-3（ID=100）可作为塑料抗静电剂和内润滑剂，改善加工流动性和制品表面性能；聚乙二醇PEG-4000/6000（ID=125）在塑料领域用作脱模剂、润滑分散剂，提升制品的表面光洁度；司盘S-60（ID=190）作为防雾滴剂和抗静电剂，广泛用于农用薄膜等聚烯烃制品。此外，硬脂酸聚氧乙烯醚SG系列（如SG-9、SG-40）可用于塑料加工中的抗静电和润滑改性。随着煤制烯烃产能释放和聚烯烃下游需求回暖，此类功能性助剂的市场需求有望同步增长。

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