行业背景

TDI（甲苯二异氰酸酯）是聚氨酯产业的核心原料之一，与聚醚多元醇共同构成聚氨酯发泡、弹性体及涂料等的主要化学骨架。2026年以来，受中东地缘扰动、全球装置集中检修及出口需求旺盛等因素推动，TDI市场供需趋紧，价格大幅走高。行业数据显示，上半年TDI均价约1.6万元/吨，同比涨幅超过30%，带动整个聚氨酯产业链景气度显著回升。

核心信息

沧州大化近日披露，公司上半年实现净利润1.01亿元，同比暴增330%以上，TDI与PC行情走强双向拉动利润攀升。其中TDI业务作为营收支柱，毛利率大幅增厚，成为利润增长核心动力。机构分析指出，TDI行业已进入高成本、产能集中和出口旺盛的新周期，下半年海绵发泡等传统需求旺季叠加地产复苏预期，TDI市场预计维持偏强运行，为下游聚氨酯制品行业注入持续活力。

与国力化工产品的关联分析

国力化工拥有丰富的聚醚多元醇和表面活性剂产品线，其中聚醚L-61、聚醚L-62、聚醚L-63、聚醚L-64以及聚醚F-38等产品，是聚氨酯软质泡沫、硬质泡沫、高回弹泡沫及自结皮泡沫等体系中的关键稳定剂、匀泡剂和基础原料。TDI与聚醚多元醇同属聚氨酯反应体系，TDI价格走强预示着下游发泡、涂料、胶粘剂等行业开工率提升，对聚醚助剂的需求量将同步增加。此外，本公司在工业清洗、金属加工液等领域应用的其它非离子表面活性剂，也有望受上游化工整体景气度回升的带动，迎来更有利的市场环境。因此，TDI市场的强势表现，不仅体现了化工大行业的活力，也直接关联到国力化工聚氨酯相关产品的市场前景，为相关产品订单增长和盈利改善带来积极预期。

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