行业背景

乙烯是石化产业链最基础的原料之一，其下游产品环氧乙烷（EO）更是非离子表面活性剂、聚乙二醇、醇醚等精细化学品的核心中间体。近年来，欧盟对乙烯购买方联合压价行为的反垄断调查与处罚，引发了巴斯夫、陶氏、利安德巴赛尔等十余家石化巨头长达数年的连环索赔诉讼，争议焦点在于所谓的串谋行为是否实质扭曲了乙烯月度合约价等定价机制。

核心信息

2026年7月底，荷兰阿姆斯特丹法院驳回了壳牌对科莱恩、Orbia、塞拉尼斯和Versalis的损害赔偿请求，同时驳回了乙烯索赔基金会的责任认定诉求。法院认为现有证据无法证明被告间的信息交换对乙烯市场造成了实际损害，但仍有约11亿至16亿欧元不等的多起天价索赔案在德国、荷兰等地推进。该系列诉讼的结果将深远影响欧洲乙烯现货及合约定价体系，进而可能引发环氧乙烷及其下游产业链的成本端震荡。

国力化工产品关联分析

国力化工主营的平平加O系列（脂肪醇聚氧乙烯醚）、蓖麻油聚氧乙烯醚EL系列、聚乙二醇PEG系列及MOA系列月桂醇聚氧乙烯醚等，均通过脂肪醇或醇醚与环氧乙烷进行乙氧基化反应制备。乙烯价格的波动和政策性成本的传导会直接影响环氧乙烷的供应稳定性和采购成本。具体来看，平平加O-25、O-50/100等纺织匀染剂，蓖麻油聚氧乙烯醚EL-80、EL-90等农药乳化剂，以及PEG-200/400/600等医药、日化用保湿分散剂，若上游乙烯-环氧乙烷链因反垄断判决改变定价模式或供应结构，将倒逼国力化工优化原料采购渠道、强化合同风控，并为下游客户提供更有竞争力的定价方案，从而巩固在纺织印染、农药制剂、金属加工和工业清洗等领域的市场地位。

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